根据国家发展改革委、国家统计局调查显示，5月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.2%，涨幅比4月低0.9个百分点；环比上涨0.1%，涨幅比4月低0.1个百分点。单从数据来看，房价依然在上涨，期待已久的普跌局面并未出现。无论是开发商还是购房者，都心存疑虑，房价究竟能否跌下去呢？

答案自然是肯定的。股市的暴跌本身是对资产价格泡沫的回应，房价的下跌又怎能避免呢？只不过房地产市场有其自身的运行规律，价格的理性回归尚在征途而已。因此，有必要先对房价的运行周期进行分析。

房价运行周期与经济周期类似，必然要经历多个发展阶段。第一是价格的恢复性上涨。房价在长期处于均衡状态之后，受需求拉动呈现小幅上涨。其表现为一手房和二手房价格基本同步上涨，房价泡沫的成分并不多。第二是价格的快速上涨。投资需求明显占据主导地位，房价开始脱离供求均衡位置。其表现为二手房价格涨幅显著高于一手房，房价泡沫开始逐渐堆积。第三是价格涨幅逐步回落。单月房价涨幅并非最大，但仍然保持较高的环比增幅。其表现为一手房价格涨幅反超二手房，房价泡沫急剧膨胀。第四，是价格小幅盘整。无论是一手房还是二手房，环比涨幅均大幅回落，接近恢复性上涨阶段的水平。其表现为一手房价格涨幅显著高于二手房，房价拐点初现。第五，则是房价的普跌。

房价为什么会出现上述走势呢？很明显是开发商与投机资金博弈的结果。众所周知，投机资金是房价泡沫的始作俑者。在房价恢复上涨阶段，自住需求占据主导地位，同时投机资金也部分参与进来。由于投机资金的逐利性，低价吃进一手房后，往往蛰伏待机，以更高的价格出手完成套利过程。于是，二手房价格涨幅明显高于一手房，房价进入快速上涨阶段。

后知后觉的开发商开始醒悟过来，于是捂盘或者以天价开盘，毕竟有二手房价格支撑，购房者也不会觉得太离谱。由于房价经过了一段时间的上涨，投机资金深知获利空间已不大，参与的力度有所减弱，开发商在此轮博弈中占据上风。一手房涨幅再次成为市场的风向标，只不过涨幅趋缓而已。此时，自住需求购房者依然奋不顾身，投机资金则夺路而逃，市场成交开始显著回落，房价则步入小幅整理之中。

“盘久必跌”是股市的四字箴言，同样也适用于房价走势。成交大幅萎缩之后，房价停滞不前，开发商担心成交上不去，投机资金则忧虑价格跌下来。购房者也看出了个中端倪，普遍采取观望的态度。最终，二手房价格轰然倒塌，有产权年限的原因，也有部分投机资金止损出局。二手房价格下来了，一手房能独善其身吗？显然不能。比价效应及日益趋紧的资金链条，迫使开发商降价卖房。于是，房价普跌的局面也就出现了。